审核|李晓燕
设若将房地产行业比拟成一场超长距离的马拉松赛事, 那么过去的几年无疑是最为艰难的“寒冬赛段”, 在此期间, 不少参赛选手因体力不支选择退场, 尚在持续奔跑的房地产企业, 多数都处于步履维艰的状态。然而, 那个名为龙湖的企业, 却是这场马拉松赛事之中，最擅长“调整节奏、蓄力前行”的奔跑者。
2026年3月底时, 龙湖集团交出了2025年年度的成绩清单, 从数据当中看不到亮眼的高增长情况, 然而却暗藏着穿越行业周期的那份底气, 具体如下: 全年营收为973.1亿元, 守住了归母净利润正向的底线, 手中握有292亿的在手现金, 连续三年经营性现金流稳稳呈现为正。到三年半的时间, 更是硬生生地压降了将近600亿的有息负债。而在当下民营房企普遍承受压力的状况下, 龙湖未陷入流动性危机, 反倒一步步地卸下包袱, 持续优化布局, 凭借“慢而稳”的姿态, 走出了一条与众不同的突围路径。
冬日里房地产这个行业的艰难处境, 究其实质而言, 是诸多房地产企业遭受高负债的重压从而陷入困境造成的态势表现。龙湖于起始阶段, 就将“财务安全”这一要点放置于首要考量位置呢。其所实行的这种举措, 仿若为自身构建起一层极厚实的有着冲击防护作用层面的垫子一般。
面临行业广泛存在的流动性压力之际, 龙湖并非盲目地坚决抵抗, 而是主动施行减去部分的举措: 历经三年半的时间累计削减有利息的负债接近达到600亿, 在2025年这一单独年份就压降了235亿, 最终使得有利息的负债被管控在1528亿元, 债务所带来的压力得到大幅程度的减轻。还更能使让人安然宽心放心有的事情况是, 它将会做到的是把债务结构整理料理整治安排得有条理秩序井然, 平均能让融资成本下降下跌至3.51%, 这样一个水平水准差不多就类似于比得上那种坚稳稳健的央国企, 能够甩掉抛开一众民营房企；把借贷周期延伸拉长至12.12年, 能够彻底完全告别摒弃“借短钱去投资投放长远远项目”会出现的风险, 对于外币债务全都都已做好做好防护抵御对冲, 一点半点汇兑风险都不会沾染涉及。
即使是在二零二五年这个债务到期处于最高峰的年份, 龙湖依旧从容地兑付了所有境内外的债务；接下来在二零二六年至二零二七年阶段, 每年仅仅需要偿还六十亿到期债务, 完全没有偿债压力；现金短债比、净负债率之类的核心指标, 始终稳固地处于“三道红线”绿档, 在动荡不已的市场当中, 坚定不移地守住了“不爆雷”的底线, 给市场、业主以及合作伙伴吃下了定心丸。
以往的房企, 全凭借着“卖房”单一途径前行, 一旦市场变冷便寸步难行。龙湖早就洞察到了这一状况, 提早谋划“开发 + 运营 + 服务”多途径发展, 当下, 运营及服务业务已然变成了能度过寒冬的关键支撑。
在2025年的时候, 龙湖的运营业务跟服务业务所取得的收入。突破了267亿元这个额度, 达成了历史上的最高数值, 在总营收里所占比例近乎三成, 并且其毛利率超过了50%, 进而成为了利润方面的核心支撑。那些分布于全国范围之内的天街商场。人气始终处于饱满状态, 一整年的租金收入突破了110亿, 出租率处于97%这样的高位水平, 就算消费市场的复苏进程较为迟缓, 却依然维持着稳定的增长态势。长租公寓冠寓以及活力街区等多种不同的业态, 同样都积极发力, 变成了稳定的现金流获取源头。
物业服务势头极为迅猛, 代建业务亦是如此, 龙湖智创生活管理着超过非常庞大可观的3.6亿平方米物业, 其外拓项目占比超过半数以多, 还拿下了诸多不少行业内极具标杆性质的项目, 龙智造代建业务成绩特别显著亮眼, 依靠凭借专业所带来的口碑持续不断地拓展市场。依据按照规划, 到2028年的时候, 运营和服务业务收入将会超过地产开发业务, 从而彻底完全完成业务模式的转变蜕变, 往后再也不用仅仅单纯依靠卖房来获取盈利了。
行业大环境对地产开发业务造成影响, 致使其进入一段短暂的调整阶段, 该状况是整个行业都会遭遇的困境, 龙湖同样无法规避, 然而它一直坚守着最为基础的底线, 即保障交付以及守护品质。
当行业呈现降温态势时, 众多房企陷入了交付危机, 然而龙湖在2025年于全国39座城市, 成功实现了约7万套住宅的顺利交付, 其交付满意度超过了90%, 凭借实实在在的行动去兑现对业主的承诺。即便销售节奏有所放缓, 龙湖也并未盲目进行降价甩卖, 也没有去牺牲品质, 而是专注于核心城市进行深耕, 对项目布局加以优化, 清理低效项目, 与此同时升级产品标准, 用心去打磨产品力。
这次调整, 并非龙湖的“被动受到挫折”, 而是主动进行精简——经由计提存货跌价准备, 清理现房存货, 使低效项目清盘, 摆脱以往包袱, 让开发业务回归理智, 得以轻松前行, 不再追逐规模扩大，转而着重于品质和效益, 为后续的振兴积聚能量。
一家企业能不能走远, 关键之处在于管理团队, 龙湖早就达成了从家族管理到现代企业治理的转变, 2022年以后, 以陈序平作为首领的80后职业经理人团队全面掌控方向, 这群在行业里深入耕耘多年的专业人员, 有着清晰的战略以及极强的执行力, 引领着龙湖稳稳地向前行进。
家族信托使创始人得以持股, 这种方式保障了公司控制权的稳定, 并且完全赋予职业经理人权力, 让专业的人去做专业的事。在此治理模式下, 龙湖于行业动荡时期, 始终能保持决策清晰, 执行有力, 一步步持续优化债务结构, 培育新业务, 守住现金流, 展现出远超行业平均水平的经营能力。
有人也许会对短期利润变动作出困扰, 而认为龙湖发展速度有所减缓, 然而现今这场地产寒冬已然证实, 盲目去追求高速增长、依靠高杠杆来扩张的时代已然消逝。龙湖的“减慢”情形, 并非是速度失控, 而是属于主动予以调整处理；短期出现的利润阵痛状况, 更是为了去换取长期得以健康发展所必须付出的代价哟。
龙湖手握稳健的财务底盘, 有着日渐强大的新业务支撑, 还有专业的管理团队, 它早已熬过最艰难的阶段。2025年到2026年是短暂的低谷期, 而2027年之后便有望迎来复苏反弹。在这场行业洗牌当中, 龙湖不追求一时的速度, 只坚守长远的稳健, 靠着脚踏实地的转型, 成为民营房企穿越周期呈现出的标杆, 并且终究会迎来属于自身的价值回归。
